流动性冲击、信贷约束与国进民退
发布时间：2012-03-02 15:00:00
作者:潘孝挺
上海新金融研究院工作论文系列
No. SFIWP0004 2012-03-05
流动性冲击、信贷约束与国进民退——来自企业层面的微观证据
潘孝挺[1]
摘要: 伴随经济转型，关于“国进民退”的讨论愈演愈烈。本文定义“国进民退”为私营企业与国有企业平均成长速度差值的趋势性下降，而两者的平均成长速度差值趋势性上升定义为“国退民进”。利用工业企业数据库1998-2007的数据进行实证研究发现：流动性冲击与私营企业和国有企业平均成长速度差值有着显著的同周期关系。我们认为这可能与不同所有制企业间的信贷歧视效应随流动性冲击变化而变化有关，流动性紧缩时，私营企业相比国有企业的信贷约束更紧，从而限制了私营企业的发展，表现为“国进民退”；流动性充裕时，私营企业相比国有企业的信贷歧视效应减弱，表现为“国退民进”。进一步的研究发现，制度环境和金融环境的改善有助于缓解不同所有制企业间的信贷歧视，从而弱化流动性冲击对企业间成长速度差值的边际影响力。同时，我们比较了2002-2004年间与2005-2007年间的流动性冲击与“国进民退”之间的边际影响力，发现随着资本市场多元化的发展，流动性冲击对企业间平均成长速度差值的边际影响力有所减弱。
关键词:流动性冲击 信贷约束 国进民退 企业数据
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